崩坏3市值计算

　　崩坏3米哈游IPO估值36亿，你们都贡献了多少。发行了《崩坏学园》《崩坏学园2》《崩坏3》等二次元手游的上海米哈游，出现在证监会IPO在审企业名单中，估值约36亿元，市盈率达到2015年的28.8倍，《崩坏学园2》占2015年主营业务收入99%以上。

　　米哈游近年业绩

　　据企业招股说明书显示，本次募资122202.9万元，拟发行股票不超过2222.2222万股，不低于公司发行后总股本的25%，股价约54.99元。募资净额将主要用于崩坏系列网游新产品开发、游戏全球推广运营、IP泛娱乐化内容开发运营、技术开发IP运营基地建设和运营补充等5个项目，其中投入最高的是网游新产品开发40537万元，其次是游戏推广运营17447万元。

　　募资用途

　　米哈游成立于2011年，是一家以动画、漫画、游戏和小说等产品为载体，深耕二次元文化的互联网文化企业。主营业务为基于原创“崩坏”IP开发和运营游戏、漫画、动画和轻小说等互联网文化产品。

　　据招股说明书数据显示，公司业务主要分为移动游戏、漫画、周边产品、动画和轻小说五个板块。其中移动游戏是公司的主要收入来源，于2016年1—9月营收21002.44万元，其他业务总营收146.02万元。

　　米哈游收入构成

　　目前，公司已基于崩坏IP开发出3款移动游戏产品：《崩坏学园》《崩坏学园2》和《崩坏3》。三款游戏中的世界观体系和故事主线基本保持一致但玩法不同。其中《崩坏学园2》是公司目前主要运营游戏之一，在2014年和2015年的收入分别为9488.39万元和17139.02万元，占营收比重分别为99.53%和99.27%，截至报告期末，游戏充值流水累计已超过7亿元。《崩坏3》自2016年10月公测，截止到2017年1月31日累计注册账户数超过1200万个，充值流水超过人民币5亿元，月流水过亿。

　　此外，说明书显示，对于投资者来说应注意以下几点风险因素：

　　第一，对部分产品依赖的风险，报告期内，米哈游收入的主要来源为《崩坏学园2》，占报告期营业收入的比重为96.34%。2016年10新产品《崩坏3》的上线一定程度上缓解了米哈游对单一产品的依赖。但由于米哈游发展时间较短，研发人员有限，因此短期内《崩坏学园2》、《崩坏3》仍将是公司主要营收来源。

　　第二，对单一IP依赖的风险，米哈游自主创作的“崩坏”IP包括游戏、漫画、动画、轻小说等产品的二次元产品，其中移动游戏《崩坏学园2》、《崩坏3》为公司带来了较高的收益。但市场上大多数以IP为核心竞争力的公司都同时拥有多款成熟IP，并凭借多IP创作多元化的作品。

　　第三，移动游戏核心玩法竞争力下降的风险，随着市场对二次元移动游戏的重视与移动设备性能的提升，二次元风格移动游戏数量及质量有了长足进步。如竞争对手推出玩法更为丰富、内容更为精细的作品，米哈游作品的核心玩法的竞争力将会降低。

　　在米哈游申请IPO之前，上市游戏股，如中青宝、掌趣等，都挂牌于创业板，而主板上市的如完美世界、巨人网络等均是借壳上市。如果米哈游IPO成功的话，它将成为吉比特后，第二家独立挂牌A股主板的游戏公司。

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